民間關於保俶塔的傳説有好多個版本，最廣為流傳的一種説法是：北宋趙匡胤於開寶八年（975）滅南唐後，吳越國王錢弘俶至南宋都汴京（今河南開封）進貢。大臣們和百姓為祝福他平安歸來，特建此塔，故名保俶塔。
還有另外兩種版本，一是説一位嫂子，建此塔以祈求保佑她的小叔，故名保叔塔。另一説是北宋鹹平年間（998年－1003年），被尊稱為“師叔”的永保和尚，雙目患疾，募緣十年重修此塔，寶塔煥然一新，人們感其精神並以作紀念便改叫“寶石塔”為“保叔塔”（據《鹹淳臨安志》記載）。之後的宋、元、明朝一直都稱之“保叔塔”。
保俶塔作為西湖邊目所能及的景觀可稱得上標誌景觀，素有工“雷峯似老衲，保俶如美人“之説，保俶塔的存在也給西湖景觀增添了幾分歷史感和層次感。
另外，保俶塔與隔湖相對的雷峯塔還形成了“南北對峙、一湖映雙塔“之景，別有意境。
